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“派点考评是2004年我在申银万国证券研究所工作时发明的,之后被各家研究所广为采用”,黄燕铭介绍,即邀请所有给研究所提供收入贡献的机构客户给分析师派点,研究所收集派点数据后,以这些机构客户为研究所贡献的收入为权重,计算每个分析师的派点值,从而形成考评结果。派点考评本质上反映的是客户对分析师工作满意的综合性主观评价。

图6:2017年1月以来定向增发数据统计资料来源:wind资讯,龙马资本整理二、重要股东减持的市场影响光大证券研究所通过对2009年-2018年重要股东净增持规模与上证综指周度数据分析发现,2014年之前,重要股东大幅减持是股票市场上涨动力趋弱的领先指标。2009-2013年间,减持潮平均比指数阶段性高点提前2.7周出现,减持最高点平均比指数阶段高点推迟一周出现,且重要股东减持对上证指数阶段反弹结束具有提前4周的领先作用。(注:光大证券研究所2009年-2013年期间,净减持规模环比上升20%,且规模超过15亿元作为减持潮的开始,以净减持规模达到阶段性最高值作为减持潮结束标志。)

值得注意的是,该事件发生之际,日本首相安倍晋三正在伊朗访问。法新社13日称,伊朗最高领袖哈梅内伊当天会见安倍。法新社描述,这是自伊朗1979年爆发伊斯兰革命以来,日本首相首访伊朗。图源:半岛电视台番外北京时间明天凌晨三点你熟睡时,中国女足将在世界杯小组赛第二轮面对南非女足。本轮赛果将直接影响女足能否小组出线,即使你在熟睡,也请给中国女足加油!

4家净利环比增长的券商13家券商净利润环比降幅超5成,其中,东方证券、国元证券和方正证券三家券商出现亏损。13家净利润环比降幅超5成的券商看好龙头券商业绩边际改善中信证券分析师田良从经营环境看,市场交投稳定,监管政策转暖。具体到市场层面,股市进入交投平稳期,5000亿元的日均交易额将是常态,虽然资金面不是制约行情的短板,但唯有赚钱效应才能带动增量资金入市。政策面上,发展直接融资是化解金融风险和解决资源配置问题的长效机制,预计随着券商业务规范性改善,监管层将出台更多的鼓励政策,让优质券商成为行业发展的领头羊,成为行业稳定的压舱石。

公司探索:专业与派点考评并重基于以上对行业研究发展、转型的思考,黄燕铭介绍,国泰君安证券研究所也在反思,如何对研究员进行考评;近期内部进行了大量讨论,研究如何回归本位;研究所如何回归公司战略目标,并组织研究员学习公司各个板块的业务。在公司整体考评体系下,研究所制定了新的考评管理办法”。

二是初步形成了公募分仓佣金的模式,标志性事件是1998年底,君安证券(国泰与君安尚未合并)、申银万国、华夏证券、南方证券的四家研究所负责人在杭州召开圆桌会议,讨论的核心议题是如何向这一年刚成立的老十家基金公司追讨研究服务的佣金(因为他们之前不按研究服务提供佣金而是凭股东关系等其它因素提供佣金,研究与佣金不挂钩),由此以研究服务换佣金的商业模式在1999年基本形成。这次圆桌会议是段非常重要的历史,但至今不太为外人所知。

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